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三ag尊龙平台季度业绩亮眼成长性较高

发布时间：

2024-11-13

　　例如24年5月，美国商务部宣布对进口自柬埔寨★■★◆■★、马来西亚■★◆★■、泰国和越南的晶体硅光伏电池（无论是否组装成模块）发起反倾销/反补贴调查。根据10月1日公布的反补贴初判结果，公司反补贴税率为0.81%；反倾销初判结果有望于11月公布。参考历史，22年反规避调查中，公司被认定为不存在规避行为；其他企业反倾销税率最高可为238.95%。

　　公司发布三季报◆■◆：Q3实现营收57.17亿元（yoy+19.59%，qoq+30.42%），归母净利4◆■◆◆◆.60亿元（yoy+38.91%◆★★◆，qoq+22◆■★.65%），业绩亮眼，环比提升主因公司新材料产品销量环比增长、新能源和新材料产品盈利能力环比提升■★★。2024年Q1-Q3实现营收145◆◆.89亿元（yoy+16.48%）★◆■■，归母净利10.98亿元（yoy+38.81%）◆■★◆★，扣非净利10.58亿元（yoy+33.19%）。公司新能源和新材料业务均不断扩张◆■★■◆，成长性较高◆◆，维持“增持”评级。

　　新能源方面★◆★★★，公司在越南投资建设3GWTopCon电池片扩产项目，预期24Q4投产；并在美国投资建设2GWTopCon组件+电池片扩产项目。新材料方面，公司5万吨合金带材项目于23Q2投产★★，24Q2月度产能利用率已超70%，预期在24Q4达产。展望未来，公司规划2万吨特殊合金电子材料线万吨特殊合金电子材料带材扩产项目◆★。此外，我们认为随着AIag尊龙平台★◆◆◆■◆、算力等新兴领域的快速发展，公司铜合金材料仍有提升附加值的空间。

　　鉴于公司24Q1-3产销量高于我们先前预期，我们上调24-26年公司主要产品产销量，最终测算公司24-26年归母净利为14.53亿元◆■、16★★◆★■■.13亿元和19.40亿元（前值11★◆◆★◆◆.98亿元★◆★■◆★、13★◆■■★.69亿元和15.86亿元），同比增速分别为29.35%、10★■★★◆.98%、20.25%，对应EPS为1.86★★■★◆◆、2★★◆★■■.06◆◆◆■、2◆■.48元。采用分部估值法，新材料业务25年EPS1★◆◆■■.04元、可比公司PE（25E）均值11.5X，给予公司该业务25年11.5XPE估值；新能源业务25年EPS1.02元、可比公司PE（25E）均值14.0X◆★★■◆★，给予公司该业务24年14.0XPE估值◆■；最终对应目标价26.30元（前值19◆■★◆★.3元）。

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